Bitwise's amended S-1 for the HYPE ETF on NYSE Arca features an 85% staking passthrough and a 0.67% fee, sparking a filing race from Grayscale, 21Shares, and VanEck.

BHYP 0.67% 수수료 85% 스테이킹, 첫 HYPE ETF가 알트 ETF 레이스 불붙였다

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💡 Key Takeaways

  • Bitwise가 4월 10일 Hyperliquid HYPE 스팟 ETF ‘BHYP’ S-1 수정안을 NYSE Arca 상장 목표로 SEC에 재제출했습니다.
  • 0.67% 수수료에 스테이킹 리워드 85% 패스스루 — 미국 증시 첫 ‘수익 발생형’ 알트코인 스팟 ETF입니다.
  • Grayscale(GHYP)·21Shares·VanEck도 HYPE ETF 레이스에 합류, 6월 말 SEC 결정이 승인·반려 분기점입니다.

$200B. Hyperliquid 한 체인이 이더리움·솔라나·Base·Arbitrum 경쟁 DEX 합계를 넘어선 2026년 3월 영구 선물 월 거래량입니다. 이 ‘괴물 DEX’의 네이티브 토큰 HYPE가 이제 HYPE ETF라는 형태로 Wall Street 입성 초읽기에 들어갔습니다.

지난 1년간 +200% 오른 HYPE는 지금 Bitwise의 BHYP, Grayscale의 GHYP, 21Shares·VanEck의 후속 파일링이 얽히는 HYPE ETF 레이스 한복판에 있습니다. 그 중심에는 BTC·ETH 스팟 ETF가 넘지 못한 한 가지 장벽이 있습니다 — 스테이킹 리워드 패스스루 구조입니다.

4월 10일, Bitwise가 BHYP S-1 수정안을 SEC에 재제출했다

Bitwise는 4월 10~11일 Hyperliquid 네이티브 토큰 HYPE를 직접 보유하는 스팟 ETF ‘BHYP’의 S-1 수정안을 SEC에 재제출했습니다. 상장 예정처는 NYSE Arca, 커스터디는 연방 인가 디지털 자산 은행인 Anchorage Digital입니다. 기존 파일링에 대한 두 번째 수정안으로, 구조 확정과 임박한 상장 신호로 읽힙니다.

Bloomberg ETF 애널리스트 Eric Balchunas는 CoinGape와의 커뮤니케이션에서 단도직입적으로 말했습니다. “S-1 수정안 재제출은 통상 임박한 상장 신호이며, HYPE가 1년간 200% 오른 지금이 최적 타이밍”이라는 평가입니다. 승인 프로세스의 마지막 관문에 와 있다는 해석이죠.

S-1 수정안(amended S-1)은 SEC가 요구한 구조·리스크 공시 보완을 반영한 재제출 서류입니다. 두 번째 수정안이 나왔다는 건 운용사가 상품 스펙을 실질적으로 확정해 마지막 검토만 남겼다는 뜻입니다. 포인트는 다음 단계가 ‘상품 변경’이 아니라 ‘승인/반려’라는 점입니다.

Bitwise BHYP HYPE ETF 구조 일러스트 (AI-generated)
BHYP는 0.67% 수수료와 85% 스테이킹 패스스루로 첫 ‘수익 발생형’ 알트코인 스팟 ETF를 겨냥한다 — Generated by OpenAI DALL-E 3 (AI-generated)

0.67% 수수료에 85% 스테이킹 패스스루 — 기존 ETF 공식을 깨는 숫자

BHYP는 연간 관리 수수료 0.67%(67 bps)를 책정했습니다. 절대 수치만 보면 다른 경쟁 알트 ETF 이슈어가 제시하는 수수료보다 낮은 편입니다. 경쟁사를 정면 겨냥한 의도적인 가격 포지셔닝입니다.

포인트는 수수료가 아니라 구조입니다. BHYP는 펀드가 획득한 HYPE 스테이킹 리워드의 약 85%를 수수료 차감 후 투자자에게 환류합니다. 쉽게 말해 가격 상승분뿐 아니라 프로토콜에서 나오는 스테이킹 수익까지 ETF 주당 NAV에 쌓입니다.

BHYP가 승인되면 미국 증시 최초의 ‘수익 발생형’ 알트코인 스팟 ETF가 됩니다. 투자자는 단순 가격 추종을 넘어 프로토콜 수익을 ETF 안에서 받을 수 있게 되는 구조입니다.

핵심: 85% 스테이킹 패스스루는 BTC·ETH 스팟 ETF가 못 넘은 ‘수익 발생’ 장벽을 처음으로 돌파한 설계로, BHYP가 알트코인 ETF의 표준 템플릿이 될 여지가 있습니다.

$200B 월 거래량 Hyperliquid — 왜 BTC·ETH 다음은 HYPE인가

Hyperliquid의 2026년 3월 월간 영구 선물(perpetual futures) 거래량은 $2,000억을 돌파했습니다. 이 숫자는 이더리움·솔라나·Base·Arbitrum 위에서 돌아가는 모든 경쟁 DEX 합계를 넘어섰습니다. 단일 체인이 멀티체인 전체를 이긴 첫 사례입니다.

여기에 HIP-3 마켓은 2026년 3월 이후 일일 미결제약정(OI, Open Interest — 아직 청산되지 않은 파생 계약 총액) $10억선을 넘어섰습니다. 쉽게 말해 HYPE 보유자가 암호화폐를 넘어 원자재 거래 영역까지 온체인에서 접근할 수 있는 단계에 왔습니다.

HYPE 현물 가격은 2026년 4월 중순 기준 $41~44 구간에서 움직이고 있습니다. 12개월 약 +200%, 연초 대비 약 +66% — 랠리는 프로토콜 수익이 실제로 유입되는 ‘펀더멘털 장’으로 해석됩니다.

New york stock exchange building with american flags — HYPE ETF NYSE Arca 상장
BHYP는 NYSE Arca 상장을 목표로 하며, 승인 시 BTC·ETH에 이은 세 번째 스팟 암호화폐 ETF가 된다 — Photo by Maxim Klimashin on Unsplash

HYPE ETF 레이스에 올라탄 경쟁사 — Grayscale GHYP, 21Shares, VanEck

Bitwise 혼자가 아닙니다. Grayscale은 Nasdaq 상장을 겨냥한 GHYP 티커로 별도 HYPE ETF 서류를 제출했고, 21Shares는 이미 2025년 10월에 일찌감치 파일링을 끝냈습니다. 여기에 VanEck까지 레이스에 가세하면서 HYPE ETF 이슈어 경쟁은 최소 4파전으로 확정됐습니다.

Bitwise는 미국 시장만 기다리지 않았습니다. 4월 9일 독일 Deutsche Börse Xetra에 Hyperliquid Staking ETP를 먼저 상장했습니다. 추종 지표는 Kaiko HYPE Reference Rate LDNLF 인덱스 — BHYP 미국 상장 전 ‘베타 테스트’ 성격입니다.

이미 16개 암호화폐 자산에 대한 SEC의 ‘증권 아님’ 판결로 알트코인 ETF 문은 열려 있었습니다. Bitwise의 BHYP 수정안은 그 문을 처음으로 통과하려는 구체적인 상품 제안입니다.

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Arthur Hayes $1.1M 매수 — 온체인과 기관 양쪽의 신호

고래 매집도 타이밍이 절묘합니다. BitMEX 공동창업자 Arthur Hayes는 Bitwise S-1 수정안 제출 바로 다음날인 4월 11일 $110만 규모 HYPE를 매수했습니다. 동시에 8월 목표 $150(당시가 대비 약 +266%)을 공개 선언했습니다.

정리하면 BHYP 뒤에는 세 가지 수급 레이어가 동시에 쌓였습니다. 기관 ETF 승인 기대감, 유럽 ETP 이미 유통, 그리고 코인 OG 고래의 대규모 매집입니다. HYPE 연간 +200% 랠리가 단순 밈 코인 사이클이 아니라 프로토콜 수익 기반 상승이라는 해석을 뒷받침합니다.

주의할 점은 Arthur Hayes의 $150 목표가가 개인 견해라는 겁니다. 가이던스가 아닌 고래의 베팅 신호로만 해석해야 합니다. 다만 그가 공개 선언 직후 실제 자금을 집행했다는 점은 ‘말뿐인 목표가’와는 구분해야 할 신호입니다.

쉽게 말하면: BHYP는 비트코인 ETF처럼 단순 ‘가격 베팅’ 상품이 아니라, Hyperliquid라는 거래소의 지분을 사면서 그 거래소 매출의 일정 지분(스테이킹 리워드)을 배당받는 구조에 가깝습니다.
Stock chart on a computer — Hyperliquid 월 거래량 $200B
Hyperliquid의 월 영구 선물 거래량은 이더리움·솔라나·Base·Arbitrum 경쟁 DEX 합계를 넘어섰다 — Photo by Behnam Norouzi on Unsplash

SEC 결정 시한은 6월 말 — 승인·반려 시나리오

Bitwise S-1 수정안의 SEC 표준 심사 시한은 6월 말이 유력합니다. 이는 BHYP 공식 상장 여부를 결정짓는 분기점입니다. SEC-CFTC MOU 이후 등장한 첫 ‘수익 발생형’ 알트 ETF라는 점에서 심사 난이도가 일반 스팟 ETF보다 높아졌습니다.

승인 시나리오: 경쟁 이슈어 3사의 HYPE ETF가 연쇄 승인되며, BTC·ETH 다음 알트코인 스팟 ETF 시대가 본격 개막합니다. 스테이킹 패스스루 구조는 ETH 스팟 ETF에도 역소급 적용 압력을 만들고, 기존 모건스탠리 MSBT가 촉발한 비트코인 ETF 수수료 전쟁의 전선을 알트코인까지 확장시킬 수 있습니다. Swift × Chainlink 토큰화 채권 파이프라인과 함께 전통 금융의 온체인 수용 곡선이 한 단계 더 당겨집니다.

반려 시나리오: SEC-CFTC MOU 체제하 첫 ‘거부’ 사례로 남아 알트 ETF 문을 다시 닫는 악재가 됩니다. HYPE 가격 조정이 1차 리스크이며, 2차로는 DeFi 전반의 기관 채택 지연 우려가 부상합니다.

투자자가 봐야 할 포인트 — 수익·세무·유동성 리스크

수익 구조가 좋다고 무조건 사는 게 아닙니다. 85% 스테이킹 패스스루는 배당형 ETF처럼 과세되므로, 자본이득(매매차익)과 이자소득(스테이킹 배당)의 이중 구조가 만들어집니다. 미국 비거주자는 현지 원천징수 세법을 먼저 확인해야 합니다.

여기서 핵심은 유동성입니다. BHYP 초기 AUM과 평균 거래량이 임계치(일 $10M 이상) 미달이면 매수·매도 스프레드 비용이 0.67% 수수료를 상회할 수 있습니다. 또한 Hyperliquid 단일 체인 의존도가 높아 프로토콜 해킹·거버넌스 리스크가 펀드 NAV로 직접 전달됩니다.

추적해야 할 지표는 두 가지입니다. 6월 말 SEC 결정문과 BHYP 상장 시 첫 주 일평균 거래량 $10M 돌파 여부입니다. 이 둘이 확정되기 전까지 BHYP는 ‘약속된 수익 구조’일 뿐 실현된 수익이 아닙니다.

💡 함께 읽으면 좋은 글
0.14% 수수료 전쟁, 모건스탠리 MSBT가 $55B BlackRock에 도전장을 냈다

참고 자료

  • Spaziocrypto (2026-04-11) — Bitwise BHYP S-1 수정안 4월 11일 NYSE Arca 제출, Anchorage Digital 커스터디, 스테이킹 리워드 85% 패스스루 구조 확인.
  • CoinGape (2026-04-10) — BHYP 연간 관리 수수료 0.67%(67 bps), Eric Balchunas “임박한 상장 신호” 평가, Grayscale GHYP·21Shares 파일링 현황.
  • Spaziocrypto (2026-04-11) — Hyperliquid 2026년 3월 월간 영구 선물 거래량 $200B 돌파, 이더리움·솔라나·Base·Arbitrum 경쟁 DEX 합계 초과.
  • Spaziocrypto (2026-04-11) — HYPE 현물 가격 $41~44 구간, 12개월 약 +200%, YTD 약 +66% 랠리 확인.
  • Spaziocrypto (2026-04-11) — Arthur Hayes 4월 11일 $110만 규모 HYPE 매수 + 8월 목표 $150 공개 선언.
  • CoinGape (2026-04-10) — Bitwise 4월 9일 Deutsche Börse Xetra에 Hyperliquid Staking ETP 상장 (Kaiko HYPE Reference Rate LDNLF 추종).
  • CoinGape (2026-04-10) — Hyperliquid HIP-3 마켓 2026년 3월 이후 일일 미결제약정 $10억 돌파, 원자재 거래 영역으로 확장 중.
  • Spaziocrypto (2026-04-11) — 경쟁 이슈어 Grayscale(GHYP, Nasdaq), 21Shares(2025년 10월 파일링), VanEck까지 HYPE ETF 4파전 확정.

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